Γιατί αισιοδοξούμε για τη συνολική πορεία του 2024

Ο Γενικός Διευθυντής Οικονομικών της HELLENiQ ENERGY, Βασίλης Τσάιτας, μιλά για όλα τα ανοιχτά θέματα του ομίλου, τα οικονομικά αποτελέσματα, τη διαδικασία για την Elpedison, την πιθανή πώληση της συμμετοχής στη ΔΕΠΑ, τη μερισματική πολιτική, το μέλλον του κλάδου διύλισης, τις τιμές του πετρελαίου αλλά και την πορεία της μετοχής μετά το πρόσφατο placement. Υπογραμμίζει ότι η πολύ καλή επίδοση εννεαμήνου επετεύχθη σε περιβάλλον υποχώρησης των διεθνών περιθωρίων. Για την Elpedison τονίζει ότι η διαδικασία που επελέγη θα οδηγήσει σε ένα θετικό αποτέλεσμα, τόσο για τους δύο Ομίλους, όσο και για την εταιρεία. Για τη ΔΕΠΑ σημειώνει ότι η πώληση στο Δημόσιο του ποσοστού 35%, εξετάζεται ως μία πιθανή λύση. Ο κ. Τσάιτας σημειώνει ότι τα υγρά καύσιμα θα αποτελούν σημαντικό μέρος του παγκόσμιου ενεργειακού μίγματος, ενώ για την πορεία των τιμών του πετρελαίου σημειώνει ότι και το 2025 η προσφορά θα συνεχίσει να υπερβαίνει τη ζήτηση.

Τα χαμηλά περιθώρια διύλισης επηρέασαν τις επιδόσεις του κλάδου το γ’ τρίμηνο του έτους. Είστε ικανοποιημένοι με την πορεία του Ομίλου; Πώς σχολιάζετε τις επιπτώσεις στη λειτουργική κερδοφορία;

Είμαστε πολύ ικανοποιημένοι με τα οικονομικά αποτελέσματα του τριμήνου, τα οποία οδήγησαν τα συνολικά Συγκρίσιμα Κέρδη EBITDA του εννεαμήνου πάνω από €750 εκατ., που αποτελεί μία από τις υψηλότερες επιδόσεις μας ιστορικά. Θα πρέπει να λάβουμε υπόψιν ότι η πολύ καλή αυτή επίδοση διαμορφώθηκε σε ένα περιβάλλον υποχώρησης των διεθνών περιθωρίων διύλισης στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 2,5 ετών. Είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι στη βασική μας δραστηριότητα, τη διύλιση, τόσο το κόστος, όσο και οι τιμές πώλησης των προϊόντων μας, που διαμορφώνουν τα έσοδα και, κατ’ επέκταση, το μεικτό περιθώριο στα αποτελέσματά μας εξαρτώνται από τις διεθνείς τιμές αργού πετρελαίου και καυσίμων.

Σε ένα σαφώς δυσμενέστερο περιβάλλον σε σχέση με τα προηγούμενα δύο χρόνια, περίοδο κατά την οποία επικράτησαν ιδιαίτερες συνθήκες λόγω της ενεργειακής κρίσης στην Ευρώπη σε συνέχεια της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία, πετύχαμε βελτιωμένες λειτουργικές επιδόσεις σε όλες μας τις δραστηριότητες.

Με αυτά τα δεδομένα, είστε αισιόδοξοι για τη συνολική πορεία σας το 2024;

Δεδομένης της μεταβλητότητας του περιβάλλοντος στο οποίο δραστηριοποιούμαστε, εστιάζουμε σε όσα μπορούμε να επηρεάσουμε με τη στρατηγική που χαράσσουμε, όσο και στη βελτίωση της καθημερινής μας λειτουργίας. Ο λόγος που πετύχαμε πολύ καλές λειτουργικές επιδόσεις στη Διύλιση το γ΄ τρίμηνο του 2024, με την παραγωγή προϊόντων να φθάνει σε υψηλά εξαετίας, είναι η αυξημένη διαθεσιμότητα όλων των μονάδων διύλισης και η βελτιστοποίηση της λειτουργίας τους. Αντίστοιχα, αξιοποιήσαμε ευκαιρίες που παρουσιάστηκαν στο trading στις διεθνείς αγορές, πετυχαίνοντας ρεκόρ οκταετίας στις πωλήσεις πετρελαιοειδών.

Από την άλλη, οι επιδόσεις μας επιβεβαιώνουν σταθερά και την εξωστρέφεια του Ομίλου. Οι εξαγωγές μας κυμαίνονται στο 45% και μαζί και με τις πωλήσεις στη διεθνή αγορά (ναυτιλία και αεροπορία) αντιπροσωπεύουν το 72% των συνολικών πωλήσεων, ενώ και στα πετροχημικά, οι εξαγωγές ξεπερνούν το 70% των συνολικών πωλήσεων. Σημαντική είναι και η συνεχής βελτίωση στις επιδόσεις της λιανικής εμπορίας στην Ελλάδα και στο εξωτερικό, αλλά και η ουσιαστική ανάπτυξη της νέας δραστηριότητας στις ΑΠΕ. Ταυτόχρονα, συνεχίζουμε το πρόγραμμα ψηφιακού μετασχηματισμού του Ομίλου, που έχει ήδη καταγράψει σημαντικά οφέλη, ύψους €40 εκατ. ετησίως.

Όλα αυτά που προανέφερα, είναι στοιχεία που μας κάνουν να είμαστε αισιόδοξοι. Επιπλέον, κατά το δ’ τρίμηνο, παρατηρούμε ανάκαμψη των διεθνών περιθωρίων σε σχέση με το προηγούμενο, ενώ η ελληνική αγορά, που είναι η βασική μας, συνεχίζει να αναπτύσσεται με πολύ ικανοποιητικούς ρυθμούς.

Κατά την εκτίμησή σας, η υποχώρηση της κερδοφορίας είναι μια γενικότερη τάση που αφορά τον κλάδο της διύλισης, ή πρόκειται για συγκυριακό φαινόμενο; Με δυο λόγια, έχει μέλλον ο κλάδος της παραδοσιακής διύλισης;

Ο κλάδος των πετρελαιοειδών χαρακτηρίζεται από διακυμάνσεις στις τιμές πρώτων υλών και προϊόντων. Σκεφτείτε ότι τα τελευταία 4 χρόνια είδαμε τόσο τα χαμηλότερα, όσο και τα υψηλότερα περιθώρια ιστορικά, με την κρίση του κορονοϊού και της Ουκρανίας αντίστοιχα. Πλέον έχουμε εισέλθει σε έναν κύκλο εξομάλυνσης του διεθνούς περιβάλλοντος, που ανά πάσα στιγμή ωστόσο, μπορεί να επηρεαστεί από γεωπολιτικές και οικονομικές εξελίξεις.

Μακροπρόθεσμα, όλα τα στοιχεία δείχνουν ότι τα υγρά καύσιμα θα αποτελούν σημαντικό μέρος του παγκόσμιου ενεργειακού μίγματος. Η παγκόσμια ζήτηση αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται τα επόμενα χρόνια, ενώ βάσει εκτιμήσεων έως το 2040 θα βρίσκεται στα ίδια τουλάχιστον επίπεδα με σήμερα. Μια σημαντική εξέλιξη ήταν η αναγνώριση από ενεργειακές εταιρείες και θεσμικούς παράγοντες σε επίπεδο διαμόρφωσης της ενεργειακής πολιτικής ότι τα πετρελαιοειδή αποτελούν μέρος της λύσης όσον αφορά στην ενεργειακή μετάβαση.

Για τους κλάδους της διύλισης και των πετρελαιοειδών, το μέλλον τους περνάει μέσα από την προσαρμογή τους στο νέο περιβάλλον και όχι μέσα από την αντικατάστασή τους. Στο πλαίσιο της σταδιακής προσαρμογής του παγκόσμιου ενεργειακού μείγματος προς πιο καθαρές μορφές ενέργειας, ο κλάδος της διύλισης αναμένεται να συνεισφέρει μέσω επενδύσεων που στοχεύουν στην απανθρακοποίησή του και ταυτόχρονα στην εξέλιξή του, με την παραγωγή πιο καθαρών καυσίμων και εναλλακτικών μορφών ενέργειας (υδρογόνο, συνθετικά καύσιμα).

Ως όμιλος, εφαρμόζετε ένα μεγάλο πλάνο μετασχηματισμού και ανοίγματος σε νέες δραστηριότητες. Είστε ικανοποιημένοι; Επαρκούν οι στόχοι που έχετε θέσει για τις ΑΠΕ; Τι έσοδα θα προκύψουν το 2026 από το 1 GW πράσινης ενέργειας που θα έχετε online;

Το στρατηγικό πλάνο "Vision 2025" στοχεύει σε μια πιο αποδοτική παρουσία μας στην ενεργειακή αγορά. Με γνώμονα τη μεγιστοποίηση της αξίας σε επίπεδο Ομίλου, τα μέχρι τώρα αποτελέσματα δικαιολογούν την ισορροπημένη μετάβαση σε ΑΠΕ και την έμφαση στη βελτίωση των λειτουργικών επιδόσεων σε όλες τις παραδοσιακές δραστηριότητες, καθώς και την ανάπτυξη στο εξωτερικό.

Σήμερα διαθέτουμε ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο έργων ΑΠΕ σε ανάπτυξη άνω των 5,7 GW σε 4 χώρες, ενώ νέα φωτοβολταϊκά 120 MW θα τεθούν σε λειτουργία πριν από το τέλος του έτους. Η θυγατρική HELLENiQ Renewables είναι μια από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες σε νέα έργα στην Ευρώπη και με τη λειτουργία έργων συνολικής ισχύος άνω των 0,5 GW μέχρι το τέλος του έτους, θα έχει πολλαπλασιάσει κατά 20 φορές το αποτύπωμά της μέσα σε μόλις 3 χρόνια. Με την επίτευξη του ενδιάμεσου στόχου 1 GW έργων σε λειτουργία το 2026, αναμένουμε ετήσια EBITDA άνω των €100 εκατ. Μέχρι και σήμερα, η HELLENiQ ENERGY έχει επενδύσει €500 εκατ. στις ΑΠΕ, ενώ προγραμματίζει επιπλέον επενδύσεις ύψους €500 εκατ. τα επόμενα 2 έτη.

Οι δραστηριότητες ηλεκτρισμού και φυσικού αερίου του ομίλου βρίσκονται υπό αναδιαμόρφωση. Πού βρίσκεται η υπόθεση του μεριδίου που κατέχει η HELLENiQ ENERGY στη ΔΕΠΑ; Ποια σενάρια εξετάζονται; Παράλληλα βρίσκεται σε εξέλιξη η διαδικασία για την Elpedison. Πότε αναμένεται η δημοπρασία, πώς θα διεξαχθεί και ποιος είναι ο στόχος της HELLENiQ ENERGY; Θα είστε πωλητής ή αγοραστής του 50% της εταιρείας; Ποιος ο λόγος που γίνονται αυτές οι κινήσεις σε ΔΕΠΑ και Elpedison;

Σκοπός της HELLENiQ ENERGY είναι να έχει έλεγχο των εταιρειών μέσω των οποίων δραστηριοποιείται στους τομείς ενδιαφέροντός της. Η συμμετοχή σε συγκεκριμένους κλάδους μέσω εταιρειών που ενδέχεται να λειτουργούν ανταγωνιστικά μεταξύ τους, ή οι μέτοχοι έχουν διαφορετικές στρατηγικές, δημιουργεί θέματα διαχείρισης και ζητήματα διακυβέρνησης. Προτεραιότητά μας είναι ο εξορθολογισμός του χαρτοφυλακίου μας στον τομέα της ηλεκτρικής ενέργειας και του φυσικού αερίου.

Αναφορικά με τη ΔΕΠΑ Εμπορίας, η πώληση στο Δημόσιο του ποσοστού 35% που κατέχουμε, εξετάζεται ως μία πιθανή λύση. Οι συζητήσεις που διεξάγουμε νομίζω πως θα μας οδηγήσουν σε λύση, η οποία θα εξυπηρετεί τη στρατηγική και των δύο μερών. Σε ό,τι αφορά την Elpedison, η Edison ήταν ένας πολύ καλός συνεργάτης τα τελευταία 15 χρόνια, με εμπειρία και τεχνογνωσία, αλλά στην παρούσα φάση οι στρατηγικές μας προτεραιότητες δεν συμβαδίζουν. Καταλήξαμε από κοινού στη διαδικασία που θα οδηγήσει σε ένα θετικό αποτέλεσμα, τόσο για τους δύο Ομίλους, όσο και για την Elpedison, μια από τις σημαντικότερες εταιρείες της ελληνικής αγοράς.

Ακολουθείτε μια φιλική για τους επενδυτές μερισματική πολιτική. Σκοπεύετε να συνεχίσετε σε αυτό το τέμπο; Ποια τα σχέδιά σας για επιβράβευση των μετόχων το επόμενο διάστημα;

Ιστορικά, η ετησιοποιημένη μερισματική απόδοση είναι ιδιαίτερα ανταγωνιστική, τόσο συγκρινόμενη με τις εισηγμένες εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης του Χ.Α., όσο και με τις διεθνείς ομοειδείς εταιρείες, καθώς τα τελευταία οκτώ έτη κυμαίνεται σε επίπεδα άνω του 8%. Το φετινό προμέρισμα ορίστηκε στα €0,20 ανά μετοχή, ενώ με βάση τα αποτελέσματα του έτους θα ανακοινώσουμε την πρόταση για το συνολικό μέρισμα του 2024. Η Εταιρεία συνεκτιμά μια σειρά από παράγοντες στη διαμόρφωση της μερισματικής της πολιτικής και στοχεύει στη διανομή του 35%-50% των Συγκρίσιμων Καθαρών Κερδών, λαμβάνοντας υπόψιν τη μερισματική απόδοση, τις προοπτικές, καθώς και τις τάσεις στον ευρύτερο Ευρωπαϊκό κλάδο.

Είστε ικανοποιημένοι με την πορεία της μετοχής μετά το πρόσφατο placement; Ποια ήταν η αντίδραση του επενδυτικού κοινού; Θα βλέπατε και άλλες τέτοιες κινήσεις στο μέλλον;

Το ζήτημα μιας πιθανής νέας ιδιωτικής τοποθέτησης (placement) μετοχών της HELLENiQ ENERGY αφορά αποκλειστικά τους μετόχους και όχι την εταιρεία. Ωστόσο, η επιτυχής ολοκλήρωση της συναλλαγής για τη διάθεση ποσοστού 11% του μετοχικού κεφαλαίου σε διεθνείς και εγχώριους επενδυτές, αποτέλεσε άλλο ένα τεκμήριο εμπιστοσύνης της επενδυτικής κοινότητας για τη στρατηγική και τις προοπτικές της HELLENiQ ENERGY. Μετά την ουσιαστική αύξηση της ελεύθερης διασποράς μετοχών, βελτιώθηκε αισθητά η ρευστότητα και η συναλλαγματική δραστηριότητα της μετοχής, αλλά και το επενδυτικό ενδιαφέρον. Θα πρέπει να αναφερθεί ότι από την αρχή του 2024, η συνολική απόδοση για τον μέτοχο, περιλαμβανομένων των διανομών ξεπερνάει τις ομοειδείς ευρωπαϊκές εταιρείες.

Ποιοι παράγοντες εκτιμάτε ότι θα επηρεάσουν τις τιμές του πετρελαίου το επόμενο διάστημα; Πώς εκτιμάτε ότι θα επηρεάσει την αγορά η εκλογή Τραμπ που είναι δεδηλωμένα υπέρ των ορυκτών καυσίμων;

Αυτήν τη στιγμή η παγκόσμια προσφορά πετρελαίου υπερβαίνει τη ζήτηση, κάτι που αναμένεται να συνεχιστεί και το 2025, όπως προβλέπει ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας. Από την πλευρά του, και ο ΟΠΕΚ μείωσε πρόσφατα την πρόβλεψη για την αύξηση της παγκόσμιας ζήτησης πετρελαίου για φέτος, αλλά και το 2025. Η αδύναμη ζήτηση στην Κίνα, την Ινδία και άλλες αναπτυσσόμενες χώρες ασκούν πίεση στις διεθνείς τιμές στην αγορά αργού. Ακόμη κι αν παραμείνουν σε ισχύ οι περικοπές από τον ΟΠΕΚ+, η αυξανόμενη παραγωγή από τις ΗΠΑ και άλλους εξωτερικούς παραγωγούς ξεπερνά την υποτονική ζήτηση. Ενδεχόμενη αλλαγή της ενεργειακής πολιτικής των ΗΠΑ, σε συνέχεια των αποτελεσμάτων των αμερικανικών εκλογών, θα επηρεάσει το τοπίο και στην Ευρώπη, σε συνδυασμό με άλλους παράγοντες που διαμορφώνουν την προσφορά και ζήτηση ενεργειακών προϊόντων παγκοσμίως και κατ’ επέκταση τις τιμές τους.

Πηγή: Η συνέντευξη παραχωρήθηκε στον κ. Χάρη Φλουδόπουλο και δημοσιεύτηκε αρχικά στην ιστοσελίδα capital.gr .